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钮文新:A股的软肋是流动性

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原牛牛欣2011.6.19我要分享

弱势A股的关键问题是“资本流动性不足”,而不是没有投资价值的股票。因此,大力提升A股市场的“资本”是解决股市疲软问题的关键。为什么A股市场今天(6月19日)上涨?核心因素是6月18日,中央银行和中国证券监督管理委员会召集主要金融机构负责人讨论证券公司等非银行金融机构的流动性担保问题,并提出了一系列措施,这些措施和资本市场的流动性。问题密切相关。

但令人讨厌的是,市场上的一些人不得不将股市上涨与“特朗普的一些行为”联系起来。这不是为了激励股市,而是为了摧毁中国股市的健康。我们必须认识到,特朗普是一个“未被承认”的人,改变现状并改变它是正常的。因此,A股市场决不能放弃自己的命运来完成一个充满“变数”的事件。如果是这样,那一定是我们自己。因此,请关注那些总是喜欢将“特朗普行为”与A股市场联系起来的人:你的分析过于肤浅,短视和危险。我们的观点是:放弃幻想和底线思维将在股市中获得持久的辉煌。

片”。

件。这是一个动态的过程,但我们的专家,学者和一些财务经理往往是关于股票价值的静态,这也是一个严重的错误。

管理层似乎已经意识到问题的关键。 6月18日,中央银行和中国证券监督管理委员会召集了六家大型银行和部分行业经纪人召开会议,鼓励大型银行向大型经纪公司扩大融资,支持大型经纪公司向中小企业扩张。大小的非银行家。机构融资,以维持银行间业务的稳定,安抚市场情绪,并消除一些金融机构的担忧。

会议期间,中国证券监督管理委员会副主席李超指出,基金和券商等非银行机构由于没有造血功能,很容易受到影响。这些都是预期的。但是,不可能让相互不信任继续扩散并造成系统性风险。因此,需要采取有效措施来阻止风险传播。在这方面,中央银行副行长潘功胜说:“分工负责每个部门,我们敢于承担责任。我们有信心保持金融市场的稳定运行。“

会议采取了五项措施来增加资本市场的流动性。首先,鼓励大型银行通过银行间借贷,质押式回购等方式增加对大型券商的融资支持。其次,鉴于非银行机构的流动性困境,监管部门建议大型银行和大型券商开展债券回购业务。合理掌握回购承诺标准,根据市场公允价值进行不同类型,不同信用等级认捐回购交易,价格合理;第三,央行将适当增加大型券商短期融资券的最高限额,支持大型券商发行金融债券,鼓励大型银行与大型券商竞争对手。第四,监管机构建议,受银行间市场交易对手交易限制的利率债券产品可以迅速转移到交易所市场。提高交易效率;第五,鼓励大型经纪商积极报价并投资于银行间债券市场快速拍卖债券回购违约。

一般来说,上述措施只是为经纪人等非银行金融机构提供“短期货币流动性”支持,而且比这更重要:加强资金流动性供给。这应该是中国金融供给侧结构改革的关键。我们看到这方面的工作正在推进。例如,6月14日,央行宣布增加再融资和SLF(标准贷款工具)达3000亿元,以支持中小银行的流动性需求。从表面上看,这是“长期流动性结构性货币宽松政策”,但无论如何实际上都会增加总量。

我们一直认为,“资本的资本”严重不足。关键原因是中国的“短期金融短期”趋势。要扭转这一趋势,我们不能增加“以现金为基础的长期基础货币”的供应。基于这种观点,央行将把多边基金的供应量增加一年,这比“减少”要好。

本文为第一作者的原创,未经授权不得转载

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弱势A股的关键问题是“资本流动性不足”,而不是没有投资价值的股票。因此,大力提升A股市场的“资本”是解决股市疲软问题的关键。为什么A股市场今天(6月19日)上涨?核心因素是6月18日,中央银行和中国证券监督管理委员会召集主要金融机构负责人讨论证券公司等非银行金融机构的流动性担保问题,并提出了一系列措施,这些措施和资本市场的流动性。问题密切相关。

但令人讨厌的是,市场上的一些人不得不将股市上涨与“特朗普的一些行为”联系起来。这不是为了激励股市,而是为了摧毁中国股市的健康。我们必须认识到,特朗普是一个“未被承认”的人,改变现状并改变它是正常的。因此,A股市场决不能放弃自己的命运来完成一个充满“变数”的事件。如果是这样,那一定是我们自己。因此,请关注那些总是喜欢将“特朗普行为”与A股市场联系起来的人:你的分析过于肤浅,短视和危险。我们的观点是:放弃幻想和底线思维将在股市中获得持久的辉煌。

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件。这是一个动态的过程,但我们的专家,学者和一些财务经理往往是关于股票价值的静态,这也是一个严重的错误。

管理层似乎已经意识到问题的关键。 6月18日,中央银行和中国证券监督管理委员会召集了六家大型银行和部分行业经纪人召开会议,鼓励大型银行向大型经纪公司扩大融资,支持大型经纪公司向中小企业扩张。大小的非银行家。机构融资,以维持银行间业务的稳定,安抚市场情绪,并消除一些金融机构的担忧。

会议期间,中国证券监督管理委员会副主席李超指出,基金和券商等非银行机构由于没有造血功能,很容易受到影响。这些都是预期的。但是,不可能让相互不信任继续扩散并造成系统性风险。因此,需要采取有效措施来阻止风险传播。在这方面,中央银行副行长潘功胜说:“分工负责每个部门,我们敢于承担责任。我们有信心保持金融市场的稳定运行。“

会议采取了五项措施来增加资本市场的流动性。首先,鼓励大型银行通过银行间借贷,质押式回购等方式增加对大型券商的融资支持。其次,鉴于非银行机构的流动性困境,监管部门建议大型银行和大型券商开展债券回购业务。合理掌握回购承诺标准,根据市场公允价值进行不同类型,不同信用等级认捐回购交易,价格合理;第三,央行将适当增加大型券商短期融资券的最高限额,支持大型券商发行金融债券,鼓励大型银行与大型券商竞争对手。第四,监管机构建议,受银行间市场交易对手交易限制的利率债券产品可以迅速转移到交易所市场。提高交易效率;第五,鼓励大型经纪商积极报价并投资于银行间债券市场快速拍卖债券回购违约。

一般来说,上述措施只是为经纪人等非银行金融机构提供“短期货币流动性”支持,而且比这更重要:加强资金流动性供给。这应该是中国金融供给侧结构改革的关键。我们看到这方面的工作正在推进。例如,6月14日,央行宣布增加再融资和SLF(标准贷款工具)达3000亿元,以支持中小银行的流动性需求。从表面上看,这是“长期流动性结构性货币宽松政策”,但无论如何实际上都会增加总量。

我们一直认为,“资本的资本”严重不足。关键原因是中国的“短期金融短期”趋势。要扭转这一趋势,我们不能增加“以现金为基础的长期基础货币”的供应。基于这种观点,央行将把多边基金的供应量增加一年,这比“减少”要好。

本文为第一作者的原创,未经授权不得转载